Colar sem custos (colar de custo zero)
A coleira sem custos, ou coleira de custo zero, é estabelecida pela compra de uma proteção, enquanto se escreve uma chamada coberta fora do dinheiro, com um preço de exercício pelo qual o prêmio recebido é igual ao prêmio da peça de proteção comprada.
Vender 1 OTM LEAPS Call.
Compre 1 ATM LEAPS Put.
Os colares sem custos podem ser estabelecidos para proteger totalmente as posições de estoque longas existentes com pouco ou nenhum custo, já que o prêmio pago pelas opções de proteção é compensado pelos prêmios recebidos por redigir as chamadas cobertas.
Dependendo da volatilidade do subjacente, a greve de chamada pode variar de 30% a 70% do dinheiro, permitindo que o autor da chamada ainda tenha um lucro limitado caso o preço da ação chegue ao norte. Essa estratégia é tipicamente executada usando opções LEAPS®, já que o preço de venda da chamada vendida pode ser bastante alto em relação ao preço da ação subjacente.
Potencial de lucro limitado.
O lucro é limitado pela venda da chamada LEAPS®. O lucro máximo é atingido quando o preço do ativo subjacente sobe acima ou igual ao preço de exercício da chamada curta.
A fórmula para calcular o lucro máximo é dada abaixo:
Lucro Máximo = Preço de Exercício da Oferta Curta - Preço de Aquisição do Activo Subjacente - Comissões Lucro Máximo Pago Obtido Quando Preço do Activo Subjacente> = Preço de Exercício de uma Oferta Curta.
Suponha que a ação XYZ esteja atualmente sendo negociada a US $ 50 em junho de 2006. Um operador de opções que detenha 100 ações da XYZ deseja proteger suas ações caso o preço das ações mergulhe. Ao mesmo tempo, ele quer manter as ações como ele acha que eles vão apreciar nos próximos 6 a 12 meses. Ele montou uma coleira sem custo escrevendo um ano de JUL '07 60 LEAPS chamada por US $ 5, enquanto simultaneamente usando os recursos da venda de chamada para comprar um ano JUL '07 50 LEAPS colocar por US $ 5.
Se o preço das ações subir para US $ 70 na data de vencimento, seu lucro máximo é limitado, pois ele é obrigado a vender suas ações ao preço de exercício de US $ 60. Com 100 ações, seu lucro é de US $ 1.000.
Por outro lado, se o preço das ações cair para US $ 40, sua perda é zero, já que a opção de venda permite que ele ainda venda suas ações a US $ 50.
No entanto, se o preço das ações permanecer inalterado em US $ 50, enquanto sua perda líquida ainda é zero, ele teria "perdido" o valor de um ano de prêmios de US $ 500 que teriam sido recolhidos se não fosse pela compra preventiva.
Nota: Embora tenhamos coberto o uso desta estratégia com referência a opções de ações, o colar sem custos é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índice, bem como opções sobre futuros.
Comissões
Para facilitar a compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em conta as taxas de comissão, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente entre US $ 10 e US $ 20) e variam entre as corretoras de opções.
No entanto, para os operadores ativos, as comissões podem consumir uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negocia opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de baixa comissões. Os traders que negociam um grande número de contratos em cada negociação devem dar uma olhada no OptionsHouse, pois eles oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ US $ 4,95 por transação).
Ao estabelecer o colar sem custos, um acionista de longo prazo renuncia a qualquer lucro, caso o preço da ação se valorize além do preço de corte da chamada. Em troca, no entanto, a proteção máxima de downside é garantida. Como tal, é uma boa estratégia de opções para usar especialmente para contas de aposentadoria onde a preservação do capital é primordial.
Muitos executivos seniores de empresas de capital aberto que têm grandes posições nas ações da empresa utilizam colares sem custo como forma de proteger sua riqueza pessoal. Ao usar a estratégia de colarinho de custo zero, um executivo pode garantir o valor de seu estoque por anos sem ter que pagar prêmios altos pelo seguro da encomenda.
Estratégias Similares.
As estratégias a seguir são semelhantes às do colar sem custos, pois também são estratégias otimistas que têm potencial de lucro limitado e risco limitado.
Colar de custo zero.
O que é um colar de custo zero?
Um colar de custo zero é uma forma de estratégia de colar de opções, na qual o desembolso de dinheiro em uma metade da estratégia compensa o custo incorrido pela outra metade. É uma estratégia de opções de proteção que é implementada após uma posição longa em uma ação ter experimentado ganhos substanciais. O investidor compra uma unidade de proteção e vende uma chamada coberta. Outros nomes para essa estratégia incluem opções de custo zero, reversões de risco de ações e coberturas de hedge.
QUEBRANDO 'Colar de custo zero'
Para implementar um colar de custo zero, o investidor compra uma opção de venda fora do dinheiro e, simultaneamente, vende ou grava uma opção de compra com a mesma data de vencimento.
Por exemplo, se a ação subjacente for negociada a US $ 120 por ação, o investidor pode comprar uma opção de venda com preço de exercício de US $ 115 de US $ 0,95 e vender uma ligação com preço de exercício de US $ 124 por US $ 0,95. Em termos de dólares, o put custará US $ 0,95 x 100 por contrato = US $ 950,00. A chamada criará um crédito de US $ 0,95 x 100 por contrato - os mesmos US $ 950,00. Portanto, o próximo custo dessa negociação é zero.
Usando o colar de custo zero.
Nem sempre é possível executar essa estratégia, já que os prêmios, ou preços, das opções de compra e venda nem sempre correspondem exatamente. Portanto, os investidores podem decidir quão próximo de um custo líquido de zero eles querem chegar. A escolha de opções de compra e chamadas que estão fora do dinheiro em quantias diferentes pode resultar em um crédito líquido ou em um débito líquido na conta. Quanto mais fora do dinheiro a opção, menor o seu prémio. Portanto, para criar um colar com apenas um custo mínimo, o investidor pode escolher uma opção de compra que esteja mais distante do dinheiro do que a respectiva opção de venda. No exemplo acima, isso poderia ser um preço de exercício de $ 125.
Para criar um colar com um pequeno crédito na conta, os investidores fazem o oposto - escolha uma opção de venda que esteja mais longe do dinheiro do que a respectiva ligação. No exemplo, isso poderia ser um preço de exercício de US $ 114.
No vencimento das opções, a perda máxima seria o valor da ação com o preço de exercício mais baixo, mesmo se o preço das ações subjacentes caísse acentuadamente. O ganho máximo seria o valor do estoque no strike mais alto, mesmo que o estoque subjacente subisse bruscamente. Se as ações fechassem dentro dos preços de exercício, não haveria efeito em seu valor.
Se o colar resultasse em um custo líquido ou débito, o lucro seria reduzido por esse gasto.
Se a coleira resultou em um crédito líquido, essa quantia é adicionada ao lucro total.
O que é um "colarinho"
Um colar é uma estratégia de opções de proteção que é implementada após uma posição longa em uma ação que experimentou ganhos substanciais. Um investidor pode criar uma posição de colarinho comprando uma opção de venda fora do dinheiro enquanto ele simultaneamente escreve uma opção de compra fora do dinheiro. Um colar também é conhecido como wrapper.
QUEBRANDO 'Collar'
Mecânica da Estratégia de Colarinho.
A compra de uma opção de venda fora do dinheiro é o que protege as ações subjacentes de um grande movimento descendente e bloqueia o lucro. O preço pago para comprar as opções é reduzido pelo valor do prêmio coletado pela venda da chamada fora do dinheiro. O objetivo final dessa posição é que o estoque subjacente continue a subir até que a greve escrita seja alcançada. Os colares podem proteger os investidores contra perdas massivas, mas os colares também evitam ganhos massivos.
A estratégia de colarinho protetora envolve duas estratégias conhecidas como chamada de proteção e cobertura. Uma colocação de proteção, ou casada, envolve ser uma opção longa e longa a garantia subjacente. Uma chamada coberta, ou compra / escritura, envolve ser longa a garantia subjacente e uma opção de compra curta.
Lucro e Perda Máximos.
Se a estratégia for implementada para um débito, o lucro máximo de um colar é equivalente ao preço de exercício da opção de compra menos o preço de compra da ação subjacente por ação menos o prêmio líquido pago. Por outro lado, se a negociação for implementada para um crédito, o lucro máximo também poderá ser equivalente à greve de chamada menos o preço de compra da ação subjacente mais o crédito líquido recebido.
A perda máxima é equivalente ao preço de compra das ações subjacentes menos o preço de exercício da opção de venda e o prêmio líquido pago. Também pode ser equivalente ao preço de compra de ações menos o preço de exercício da opção de venda mais o crédito líquido recebido.
Exemplo de colarinho.
Suponha que um investidor comprou 1.000 ações da ABC a um preço de US $ 50 por ação, e as ações estão atualmente sendo negociadas a US $ 47 por ação. O investidor quer proteger temporariamente a posição devido ao aumento da volatilidade do mercado global. Portanto, o investidor compra 10 opções de venda com um preço de exercício de US $ 45 e grava 10 opções de compra com um preço de exercício de US $ 60. Suponha que as posições de opções sejam implementadas para um débito de US $ 1,50. O lucro máximo é de US $ 11.500, ou 10 * 100 * (US $ 60 - US $ 50 + US $ 1,50). Por outro lado, a perda máxima é de US $ 6.500, ou 10 * 100 * (US $ 50 - US $ 45 + US $ 1,50).
Posição de Opções Livres Aplicando a Estratégia de Opção de Custo Zero.
A estratégia de opção de custo zero, como o nome sugere, é uma estratégia de negociação de opções na qual você poderia ter uma posição de opções gratuitas para cobertura ou especulação nos mercados de ações, forex e commodities. Essa estratégia também é conhecida como Estratégia de Reversão de Risco. Neste artigo, aplicaremos essa estratégia de opção em ações específicas como exemplo e veríamos como a lógica é simples ao executar a estratégia de opção de custo zero.
Construindo uma posição de custo zero.
Essa estratégia pode ser construída de duas maneiras:
1. Quando você está otimista em particular estoque, em seguida, optar por construir posição de alta, conforme discutido abaixo:
Compre a opção de compra fora do dinheiro e, simultaneamente, venda a opção de venda fora do dinheiro no mesmo estoque para esse mês.
2. Quando você está em baixa, em particular, opte por construir uma posição de baixa, como discutido abaixo:
Compre a opção de venda fora do dinheiro e, simultaneamente, venda a opção de compra fora do dinheiro no mesmo estoque para esse mês.
Ao construir estratégias acima, pode-se observar que geralmente usamos a venda de uma opção de compra ou venda fora do dinheiro para financiar a compra das opções de balcão, o que torna essa estratégia de opção a custo zero. Nestas posições, você tem potencial para ganhar lucro ilimitado, mas há risco igual de perdas ilimitadas também (será explicado no exemplo). No entanto, você não incorreria em custos adicionais para entrar nessa posição (com exceção das comissões de corretoras).
Suponha que a Microsoft Corp esteja atualmente sendo negociada a US $ 30. A opção de compra em 31 de fevereiro é cotada a US $ 0,90 e a opção de venda em 29 de fevereiro é cotada a US $ 0,90 na Nasdaq. O tamanho do lote de opções da Microsoft é considerado como 100 compartilhamentos.
Se os preços da Microsoft são esperados para subir, em seguida, optar por comprar fora do dinheiro 31 de fevereiro opção de compra e, simultaneamente, vender out-of-the-money 29 de fevereiro colocar opção.
Custo líquido = Custo de compra da opção de compra - venda da opção de venda.
Nesse caso, o preço de breakeven seria de US $ 31. Esta posição iria incorrer em lucro quando o preço das ações da Microsoft subisse acima de $ 31.
Se os preços da Microsoft deverão cair, em seguida, optar por comprar out-of-the-money 29 de fevereiro colocar opção e, simultaneamente, vender fora do dinheiro 31 de fevereiro opção de compra.
Custo líquido = Custo de compra da opção de venda - venda da opção de compra.
Nesse caso, o preço de breakeven seria de US $ 29. Esta posição iria incorrer em lucro quando o preço das ações da Microsoft cair abaixo de US $ 29.
Aplicação de estratégia de custo zero ao fazer hedge.
Você possui 100 ações da Microsoft, negociadas atualmente por US $ 30. A opção de compra em 31 de fevereiro é cotada a US $ 0,90 e a opção de venda em 29 de fevereiro é cotada a US $ 0,90 na Nasdaq. Agora você deseja se proteger contra a queda do preço desta ação.
Comprar fora do dinheiro 29 de fevereiro colocar opção e, simultaneamente, vender fora do dinheiro 31 de fevereiro opção de chamada na Microsoft.
Custo líquido = Custo de compra da opção de venda - venda da opção de compra.
Posição líquida = 100 ações do contrato de opção Microsoft + 1 de 29 de fevereiro put + short 1 contrato de 31 de fevereiro de chamada.
Neste cenário, 29 de fevereiro colocará hedged contra uma queda no preço das ações além de US $ 29. Além disso, essa posição não ganharia valor acima de US $ 31 devido às opções de chamadas curtas.
Você tem 100 ações de ações da Microsoft que estão atualmente sendo negociadas a US $ 30 e aplicam essa posição para se proteger contra o aumento do preço das ações. Sua opção de compra no dia 31 de fevereiro está cotada a US $ 0,90 e as opções de venda de 29 de fevereiro estão cotadas a US $ 0,90 na Nasdaq.
Compre fora do dinheiro 31 de fevereiro opção de compra e, simultaneamente, vender fora do dinheiro 29 de fevereiro colocar opção na Microsoft.
Custo líquido = Custo de compra da opção de compra - venda da opção de venda.
Posição líquida = short 100 ações da Microsoft + contrato de curto 1 de 29 de fevereiro colocar + 1 contato de opção de 31 de fevereiro de chamada.
Nesse cenário, a chamada de 31 de fevereiro é protegida contra o aumento do preço das ações acima de US $ 31. Além disso, essa posição não teria lucro abaixo do preço de ações de US $ 29, devido às opções de venda a descoberto.
Vantagens da estratégia de custo zero.
Potencial para obter lucro ilimitado Esta estratégia pode ser executada com "mínimo" ou "nenhum custo adicional". Um investidor pode usar essa estratégia para cobertura ou especulação nos mercados de ações, forex e commodities.
Desvantagens da estratégia de custo zero.
Potencial para registrar perdas ilimitadas Margem adequada necessária para assumir posições em opções de compra e venda Escassez para obter os mesmos preços de exercício para opções de compra e venda e cotação a uma distância equivalente do preço da ação em particular.
Conclusão.
Essa estratégia, idealmente, não incorre em nenhum custo inicial, mas requer margem adequada para entrar nessa posição. Além disso, há potencial para obter lucros ilimitados ou registrar perdas ilimitadas em sua conta. Assim, você toma uma ação calculada em tempo hábil ao entrar e sair dessa posição. Digamos que no caso, se essa posição for lucrativa antes da expiração, opte por fechar ambas as pernas dessa posição individualmente a um preço justo.
NOTA: Este gráfico indica o lucro e a perda no vencimento, respectivamente para o valor do estoque quando você vendeu a chamada e comprou a put.
A estratégia.
A compra da opção de venda dá a você o direito de vender a ação no preço de exercício A. Como você também vendeu a ligação, você será obrigado a vender a ação no preço de exercício B se a opção for atribuída.
Você pode pensar em um colar ao mesmo tempo em que executa uma arrumação de proteção e uma chamada coberta. Alguns investidores acham que este é um negócio sexy, porque a chamada coberta ajuda a pagar pela proteção. Então você limitou o lado negativo do estoque por menos do que custaria comprar um put sozinho, mas há uma compensação.
A ligação que você vende limita a vantagem. Se o estoque ultrapassou o strike B por vencimento, ele provavelmente será cancelado. Então você deve estar disposto a vendê-lo a esse preço.
Opções de Guy's Tips.
Muitos investidores terão uma coleira quando viram uma boa corrida sobre o preço das ações, e querem proteger seus lucros não realizados contra uma queda.
Alguns investidores tentarão vender a ligação com prêmio suficiente para pagar a quantia integralmente. Se estabelecido para o custo zero, é muitas vezes referido como um colar de custo zero. & Rdquo; Pode até ser estabelecido para um crédito líquido, se a opção com preço de exercício B vale mais do que o preço de exercício A.
Alguns investidores estabelecerão essa estratégia em um único comércio. Para cada 100 ações que eles compram, eles vendem um contrato de compra fora do dinheiro e compram um contrato de venda fora do dinheiro. Isto limita instantaneamente o seu risco de descida, mas, claro, também limita o seu lado positivo.
Você possui o estoque Compre um put, preço de exercício A Vender uma chamada, preço de exercício B Geralmente, o preço da ação será entre as greves A e B.
NOTA: Ambas as opções têm o mesmo mês de vencimento.
Quem deve executá-lo
Novatos e superiores.
Quando executá-lo.
Você é otimista, mas nervoso.
Break-even na expiração.
A partir do ponto em que o colar é estabelecido, existem dois pontos de equilíbrio:
Se estabelecido para um crédito líquido, o ponto de equilíbrio é o preço atual das ações menos o crédito líquido recebido. Se estabelecido para um débito líquido, o ponto de equilíbrio é o preço atual da ação mais o débito líquido pago.
O ponto doce.
Você quer que o preço da ação esteja acima do strike B no vencimento e tenha o estoque cancelado.
Lucro Potencial Máximo.
A partir do momento em que a coleira é estabelecida, o lucro potencial é limitado à greve B menos o preço atual das ações menos o débito líquido pago ou mais o crédito líquido recebido.
Perda Potencial Máxima.
A partir do momento em que a coleira é estabelecida, o risco é limitado ao preço atual da ação menos a greve A mais o débito líquido pago ou menos o crédito líquido recebido.
Ally Invest Margin Requirement.
Porque você possui o estoque, a chamada que você vendeu é considerada "coberta". & Rdquo; Portanto, nenhuma margem adicional é necessária após a negociação ser estabelecida.
Conforme o tempo passa.
Para esta estratégia, o efeito líquido da queda de tempo é um tanto neutro. Ele irá corroer o valor da opção que você comprou (ruim), mas também irá corroer o valor da opção que você vendeu (bom).
Volatilidade implícita.
Depois que a estratégia é estabelecida, o efeito líquido de um aumento na volatilidade implícita é um tanto neutro. A opção que você vendeu aumentará em valor (ruim), mas também aumentará o valor da opção que você comprou (boa).
Verifique sua estratégia com as ferramentas do Ally Invest.
Use a Calculadora de lucros e perdas para estabelecer pontos de equilíbrio, avaliar como sua estratégia pode mudar como abordagens de expiração e analisar os gregos da opção.
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As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.
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Opções de colarinho.
Uma estrutura de colar fornece uma taxa segura protegida, enquanto ainda permite movimentos benéficos para a.
nível pré-determinado, que é o melhor cenário. Se a taxa à vista no vencimento for mais favorável.
do que a melhor taxa de casos, então o portador do colarinho é obrigado a realizar transações na melhor taxa de casos.
Se a taxa estiver entre a taxa de melhor caso e a taxa protegida, o portador do colar pode transacionar na taxa à vista. Se a taxa à vista no vencimento é menos favorável do que a taxa protegida, então o portador do colar pode transacionar na taxa protegida. Os colares são geralmente estruturados como produtos premium de custo zero.
Um exemplo de como funciona uma opção de colar.
Uma empresa sediada no Reino Unido importa materiais dos EUA e precisa pagar a um fornecedor US $ 500.000 em seis meses & # 8217; Tempo.
1. Requisitos
gostaria de beneficiar de uma taxa de câmbio favorável e 100% taxa de proteção está disposta a pagar um prémio para isso.
2. Taxa de avanço atual.
A taxa a termo para um período de seis meses é.
3. Solução
A empresa está preparada para aceitar uma taxa protegida de 1,3 mil. A empresa compra uma coleira com uma taxa protegida de 1,3 mil e uma taxa de melhor caso de.
Existem três cenários possíveis.
Cenário 1:
Movimentos desfavoráveis do mercado.
GBP / USD enfraquece. Na maturidade, a taxa de câmbio é de 1,2700. A empresa tem o direito de comprar o total de US $ 500.000 a 1.3000.
Cenário 2:
Movimentos de mercado favoráveis - entre a taxa protegida e a melhor taxa de casos.
GBP / USD fortalece. A taxa de câmbio no vencimento é de 1.3600, que está entre a taxa protegida e a melhor taxa de caso. A empresa tem o direito de comprar dólares no mercado à vista a 1,3600.
Cenário 3:
Movimentos de mercado favoráveis, acima da melhor taxa de casos.
GBP / USD fortalece. No vencimento, ele está sendo negociado a 1.3800, o que está acima da melhor taxa da empresa. A empresa é obrigada a comprar dólares a 1,3650.
Vantagens da opção de colarinho.
Oferece proteção em 100% da exposição da empresa. Permite que a empresa se beneficie integralmente de movimentos monetários favoráveis para um nível pré-determinado.
Desvantagens da opção de colarinho.
Um prêmio é pago e não reembolsável.
Depósito e / ou margem de variação podem ser aplicáveis de acordo com os termos de negócios do SCOL.
Preencha este formulário de cotação e discuta suas necessidades conosco.
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